金融資源這一詞條在實(shí)際部門和學(xué)術(shù)研究中出現(xiàn)頻率比較高，但它的含義怎樣科學(xué)規(guī)范，卻少有研究。也許不需要學(xué)究式的規(guī)范，只要大體認(rèn)同就行了，則它的內(nèi)容主要包括作為資金的貨幣和能夠流通的證券，社會(huì)成員之間以及社會(huì)成員與政府之間接受信用也能夠稱作金融資源。
金融資源包括什么？金融資源配置
什么是金融資源
金融資源，是指金融領(lǐng)域中關(guān)于金融服務(wù)主體與客體的結(jié)構(gòu)、數(shù)量、規(guī)模、分布及其效應(yīng)和相互作用關(guān)系的一系列對(duì)象的總和或集合體。
基礎(chǔ)信息
基本含義
金融資源這一詞條在實(shí)際部門和學(xué)術(shù)研究中出現(xiàn)頻率比較高，但它的含義怎樣科學(xué)規(guī)范，卻少有研究。也許不需要學(xué)究式的規(guī)范，只要大體認(rèn)同就行了，則它的內(nèi)容主要包括作為資金的貨幣和能夠流通的證券，社會(huì)成員之間以及社會(huì)成員與政府之間接受信用也能夠稱作金融資源。它們的共同特點(diǎn)是能夠作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要素，能夠帶來(lái)增值。政府宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控必須掌握資源，其中包括金融資源；金融資源的配置狀況與經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控密切相關(guān)，現(xiàn)階段我國(guó)政府進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控除了政策法規(guī)外實(shí)際上掌握著兩種資源，即貨幣資金和土地。因此，分析研究我國(guó)金融資源的配置狀況是有意義的。
金融格局
現(xiàn)階段，我國(guó)的金融格局仍然是國(guó)家或者政府掌握金融資源，這不僅表現(xiàn)為國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行、國(guó)有政策性銀行占領(lǐng)了我國(guó)金融市場(chǎng)的絕大部分（70%以上），而且表現(xiàn)為股份制商業(yè)銀行，地方商業(yè)銀行以及其他金融機(jī)構(gòu)也是國(guó)家或政府控股。它們的業(yè)務(wù)活動(dòng)不僅受政府監(jiān)管，而且受政府指揮，有人說(shuō)監(jiān)管部門接二連三地發(fā)文件具體指導(dǎo)商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)操作，簡(jiǎn)直成了銀行的“業(yè)務(wù)總監(jiān)”。在這種狀況下，全國(guó)金融系統(tǒng)的業(yè)務(wù)操作“全國(guó)一盤棋”。金融資源的分配呈現(xiàn)為“要緊都緊，要松都松”，基本上沒有原則。
產(chǎn)生這種狀況的原因，歸根到底是我國(guó)的金融制度性質(zhì)和體制設(shè)計(jì)決定的。我國(guó)金融制度體制改了這么多年，改了什么呢？改變了機(jī)構(gòu)設(shè)置，改變了名稱，但性質(zhì)沒有變，機(jī)制沒有變，也就是說(shuō)國(guó)家或政府統(tǒng)一掌握金融資源的性質(zhì)沒有變，按級(jí)別運(yùn)作的一套機(jī)制沒有變。在這種情況下，商業(yè)銀行的負(fù)責(zé)人既是老板，更是官員，既要完成利潤(rùn)目標(biāo)，更要完成政府目標(biāo)，甚至在有些情況下，放棄自身追求利潤(rùn)的目標(biāo)，首先服從大局需要。有人說(shuō)，在我國(guó)沒有真正的商業(yè)銀行，因?yàn)樗煌耆宰非罄麧?rùn)最大化為最終目標(biāo)。這種說(shuō)法，是否符合實(shí)際，可以討論。但有一點(diǎn)能肯定，在我國(guó)商業(yè)銀行沒有完全按“商業(yè)化”運(yùn)作，也不可能完全按商業(yè)化運(yùn)作。換句話說(shuō)，完全按“商業(yè)化”運(yùn)作，要有個(gè)過程。
在實(shí)際中，非商業(yè)化運(yùn)作的表現(xiàn)是：貸款失誤，不是按市場(chǎng)原則去處理，而是要受到政府、上級(jí)處分；對(duì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)生業(yè)務(wù)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)大于對(duì)國(guó)有經(jīng)濟(jì)發(fā)生業(yè)務(wù)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)國(guó)有經(jīng)濟(jì)貸款收不回來(lái)，能夠大事化小，說(shuō)得清楚，平安無(wú)事，而對(duì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)貸款收不回來(lái)，就涉嫌賄賂，而要追究責(zé)任等。這種做法，雖然少見，但它有力地證明：在國(guó)家或政府掌握金融資源的條件下，商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)還沒有完全的自主權(quán)。
執(zhí)政之基
為什么在我國(guó)，國(guó)家或政府掌握金融資源的狀況改不了，不能改？概括地說(shuō)，是保國(guó)有經(jīng)濟(jì)。因?yàn)閲?guó)有經(jīng)濟(jì)（包括國(guó)有控股經(jīng)濟(jì)）是社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，換句話說(shuō)是“執(zhí)政之基”。我國(guó)國(guó)有經(jīng)濟(jì)的形成除了沒收國(guó)民黨的官僚資本主義經(jīng)濟(jì)、改造民族資本主義經(jīng)濟(jì)外，絕大部分是基于國(guó)家財(cái)政投資。多少年來(lái)國(guó)家投資項(xiàng)目注重建設(shè)資金到位，缺乏運(yùn)營(yíng)資金配套，使得國(guó)有企業(yè)缺乏流動(dòng)資本。流動(dòng)資本靠銀行貸款，大多數(shù)企業(yè)，負(fù)債率都很高。應(yīng)當(dāng)說(shuō)這種狀況改變不了，首先是理論上的誤導(dǎo)：銀行為國(guó)家積累資金；其次是投融資制度的嚴(yán)重缺陷。實(shí)際情況是國(guó)有經(jīng)濟(jì)和國(guó)有控股經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)過重以及其他眾所周知的原因，賺不到錢或賺不到更多的錢，甚至嚴(yán)重虧損，而在這種狀況下又不讓它們破產(chǎn)，要讓它們生存下去，要讓它們繼續(xù)維持和發(fā)展，使得國(guó)有經(jīng)濟(jì)在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期中一直處于困境狀態(tài)中。為了解除國(guó)有企業(yè)所處的困境，只有靠外部援助，包括外部融資，而外部融資，主要靠銀行，不僅靠銀行貸款，而且靠股市，曾記否，當(dāng)年權(quán)威人士曾明確提出：要讓國(guó)有企業(yè)的股票優(yōu)先上市作為緩解企業(yè)困境的重要渠道，說(shuō)白了就是“上市圈錢”�？客獠烤戎�、融資保生存不破產(chǎn)、保發(fā)展續(xù)業(yè)績(jī)，而在“包袱”又未減輕的狀況下，虧損繼續(xù)，在企業(yè)繼續(xù)虧損的狀況下，上市股票價(jià)值趨跌，融資貸款難以償還，造成大量的金融不良資產(chǎn)，也就在所難免了�？梢哉f(shuō)，在國(guó)家掌握金融資源的狀況下，政府為了維持發(fā)展國(guó)有經(jīng)濟(jì)，使得金融與經(jīng)濟(jì)膠合在一起，“一榮俱榮，一損俱損”，“成也金融，敗也金融”。在這里我們有理由做這樣的預(yù)言：如果保國(guó)有經(jīng)濟(jì)的制度不改革，國(guó)家掌握金融資源的局面難以改變，則國(guó)有銀行的不良資產(chǎn)也不容樂觀。
資源分配
金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，但在我國(guó)金融成了國(guó)有經(jīng)濟(jì)的“錢袋”，不僅企業(yè)缺錢找銀行，政府缺錢也找銀行，銀行成了填補(bǔ)資金缺口的“蓄水池”，似乎這個(gè)“蓄水池”不會(huì)干竭。其實(shí)這個(gè)“蓄水池”的量是有限的，因它所積蓄的資源主要是“老百姓”的錢，“老百姓”的錢來(lái)自“老百姓”的貨幣積蓄，在老百姓的貨幣收入有限從而貨幣積蓄有限的情況下，要銀行成為資金缺口填補(bǔ)的蓄水池，只有增加貨幣供給，發(fā)票子，導(dǎo)致貨幣貶值。
當(dāng)前值得注意的現(xiàn)象是：老百姓投資沒有回報(bào)，老百姓的經(jīng)營(yíng)也沒有回報(bào)，股市連續(xù)下跌，老百姓投資股市沒有賺錢，而是總體虧損。在這種狀況下，人們?yōu)槭裁慈匀幌蜚y行存款，使銀行存款繼續(xù)增長(zhǎng)呢？通常的解釋是為了安全，其實(shí)僅此解釋是不夠的，比較全面的合理解釋是：（1）老百姓的趨利性弱，求安全性強(qiáng)；（2）對(duì)貨幣的隱形貶值不覺察（因?yàn)榇婵钗闯蔀楝F(xiàn)實(shí)的購(gòu)買力）；（3）有額外貨幣收入，可彌補(bǔ)。有人說(shuō)當(dāng)前我國(guó)進(jìn)入了負(fù)利率時(shí)代，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，負(fù)利率不利于儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資，不利于人們的選擇，不利于金融產(chǎn)品創(chuàng)新，不利于金融市場(chǎng)發(fā)展，不利于金融業(yè)的運(yùn)行，可是在我國(guó)這樣的負(fù)面影響呈現(xiàn)得不明顯。怎么解釋，應(yīng)當(dāng)說(shuō)與國(guó)家或政府掌握金融資源的條件下，能夠不按市場(chǎng)價(jià)格去配置金融資源，能夠無(wú)視利率在配置金融資源中的作用。這表明：我國(guó)現(xiàn)階段金融資源的分配仍然基本上不受市場(chǎng)供求關(guān)系的影響。并且可以不講效益。
金融相關(guān)率
人們?cè)谘芯拷鹑谂c經(jīng)濟(jì)的關(guān)系時(shí)，常常以金融相關(guān)率（rpe/GDP）去表明經(jīng)濟(jì)貨幣化的程度，其實(shí)“m2/GDP”能夠表明什么，不能表明什么，需要研究。一個(gè)國(guó)家的金融發(fā)展?fàn)顩r要以金融結(jié)構(gòu)去衡量，金融結(jié)構(gòu)是一國(guó)的金融上層結(jié)構(gòu)。一國(guó)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)體現(xiàn)在擁有的國(guó)家財(cái)富中，金融上層結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的關(guān)系體現(xiàn)在金融相關(guān)率上。
首先，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下融資的市場(chǎng)化程度。
也就是說(shuō)，通過FIR考察當(dāng)家庭、企業(yè)、政府的資金短缺時(shí)，多大程度上需要外部融資，多大程度上靠?jī)?nèi)部融資。外部融資靠發(fā)行債券和銀行借款，如發(fā)行債券和銀行借款占國(guó)民產(chǎn)值的比率越高，表明儲(chǔ)蓄與投資的分離程度越顯著，而二者的分離程度越顯著，反映融資的市場(chǎng)化程度越高。市場(chǎng)化與貨幣緊密相連，經(jīng)濟(jì)貨幣化意味著實(shí)體經(jīng)濟(jì)與貨幣經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)程度和對(duì)市場(chǎng)的依存度，所以經(jīng)濟(jì)貨幣化的金融解釋，其含義應(yīng)當(dāng)是融資的市場(chǎng)化。而融資市場(chǎng)化的程度反映金融業(yè)的發(fā)展，所以，F(xiàn)IR與其說(shuō)是表明經(jīng)濟(jì)貨幣化的程度，不如說(shuō)是表明金融業(yè)的發(fā)展程度。經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與融資的市場(chǎng)化相關(guān)。
其次，經(jīng)濟(jì)發(fā)展與金融資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值相關(guān)。
金融資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值決定于供求，而供求很大程度上取決于利率。當(dāng)金融資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值上漲時(shí)，意味著利率下跌，利率下跌，有利于投資，投資擴(kuò)大使國(guó)民產(chǎn)值增長(zhǎng)；相反，當(dāng)利率上升時(shí)，金融資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值下跌，利率上升，不利于投資，投資縮減，使國(guó)民產(chǎn)值降低。所以，概括的說(shuō)，這種相關(guān)性是：資產(chǎn)價(jià)格——利率——投資——經(jīng)濟(jì)等這組經(jīng)濟(jì)變量的互動(dòng)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，經(jīng)濟(jì)變量的互動(dòng)（包括金融資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值）取決于人們的心理預(yù)期。從這個(gè)意義上說(shuō)，F(xiàn)IR反映了人們的心理預(yù)期的變動(dòng)，比例趨高，反映人們的心理預(yù)期“利好”，金融工具作用于有形財(cái)富的力度增大，相反，力度縮校可以說(shuō)，F(xiàn)IR是人們的一個(gè)信心指數(shù)。
第三，要表達(dá)的是金融資源的利用程度。
這些年來(lái)，我國(guó)m2/GDP的比值持續(xù)上升，其數(shù)值已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了發(fā)達(dá)國(guó)家的水平。有人由此認(rèn)為我國(guó)經(jīng)濟(jì)貨幣化的程度迅速提高，其實(shí)，這只是一個(gè)認(rèn)識(shí)誤區(qū)，m2/GDP值的迅速提高，難以真實(shí)地反映我國(guó)經(jīng)濟(jì)貨幣化的程度，相反，它集中地反映了我國(guó)金融資源配置的浪費(fèi)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家克魯格曼提出了一個(gè)指標(biāo)，即增量資本產(chǎn)出率（ICOR），這個(gè)指標(biāo)的分母是GDP的增長(zhǎng)，分子是資本增長(zhǎng)，也就是投資，其含義是增加1元錢的產(chǎn)出，要增加多少投資。如果m2/GDP的值以增量表示，并假定噸的增量轉(zhuǎn)化為投資，則金融相關(guān)率與增量資本產(chǎn)出率的含義趨同。我國(guó)m2/GDP的值大約在5—8之間，即增加1元的GDP，要增加5—8元的投資，而西方發(fā)達(dá)國(guó)家這一比值一般保持在1—2.5左右，這表明我國(guó)投資效率低下，金融資源的配置并不節(jié)約，而是浪費(fèi)。
效用最大化
總體上看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)與金融運(yùn)行都呈現(xiàn)出明顯的非均衡特征。一方面是金融體系中的流動(dòng)性過剩，另一方面是農(nóng)村、中小企業(yè)等經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域仍難以獲得足夠的金融支持。一種有益的思路，是從促進(jìn)金融資源的供求均衡著手，探索實(shí)現(xiàn)金融資源使用效率最大化的路徑與原則。
金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中最具魅力而又變幻莫測(cè)的領(lǐng)域，某種程度上已成為人類社會(huì)的存續(xù)基矗進(jìn)入2007年，金融創(chuàng)新產(chǎn)品的推出、外資銀行的進(jìn)入、農(nóng)村金融的放開等重大事件，使金融問題成為最吸引眼球的話題之一，而中央政府也把金融改革重要性放到了前所未有的高度。毋庸置疑，在二十多年的市場(chǎng)化進(jìn)程中，中國(guó)金融發(fā)展之路是迅速而雜亂的，亟待改革之處也是千頭萬(wàn)緒。
非均衡特征
失衡特性
總體上看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)與金融運(yùn)行都呈現(xiàn)出明顯的非均衡特征。這表明資金融通機(jī)制確實(shí)存在問題。而在城鄉(xiāng)、地區(qū)、企業(yè)之間，金融資源配置也體現(xiàn)出種種結(jié)構(gòu)性失衡。從金融資源的需求來(lái)看，這種失衡主要包括三方面。
居民方面
其一是對(duì)居民的金融資源供給失衡。我們常常羨慕美國(guó)人的富裕，因?yàn)槊绹?guó)人能獲得空前豐富的金融產(chǎn)品，以此在時(shí)間和空間上最大化自己的福利。對(duì)于現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家來(lái)說(shuō)，社會(huì)福利的不斷提高是目的，金融資源對(duì)居民的可得性是重要手段。而在我國(guó)金融體系中，居民可獲得的金融資源有限，表現(xiàn)在可用于個(gè)人投資、理財(cái)、經(jīng)濟(jì)便利的金融產(chǎn)品和服務(wù)極其匱乏。此外，政府金融政策對(duì)居民的重視也有所不足，如在股市改革、金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)中，仍然偏重企業(yè)和政府的利益，其結(jié)果就是金融應(yīng)帶來(lái)的財(cái)富效應(yīng)嚴(yán)重不足，個(gè)人難以分享經(jīng)濟(jì)與金融發(fā)展的好處。強(qiáng)化居民利益導(dǎo)向的金融改革與政策選擇，才能使金融具有更多的現(xiàn)代服務(wù)特征。
企業(yè)方面
其二是對(duì)企業(yè)的金融資源供給失衡。首先從整體上講，企業(yè)生產(chǎn)還缺乏穩(wěn)定的長(zhǎng)期信用供給。在工業(yè)化中后期，規(guī)模經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)都使企業(yè)往往需要大規(guī)模長(zhǎng)期投資，在我國(guó)資本市場(chǎng)尚不發(fā)達(dá)的情況下，還是主要依靠“短存長(zhǎng)貸”的商業(yè)銀行信貸資金來(lái)滿足。對(duì)此，有兩方面問題不容忽視。一方面是需要有專門的長(zhǎng)期信用銀行，為長(zhǎng)期投資提供穩(wěn)定的金融支持。這種長(zhǎng)期信用銀行往往有政策性特征，受到特殊政府支持，如開發(fā)性銀行、住宅儲(chǔ)蓄銀行等。我們知道，當(dāng)前的政策性銀行改革是以商業(yè)化轉(zhuǎn)型為主線，在此必須注意避免政策走極端，因?yàn)楸Ａ艉桶l(fā)展一套政策性金融體系是有必要的。另一方面，從公司債券開始發(fā)展企業(yè)融資產(chǎn)品。各國(guó)經(jīng)驗(yàn)表明，公司債券是企業(yè)成長(zhǎng)中的重要融資來(lái)源。債券市場(chǎng)監(jiān)管與企業(yè)債規(guī)模，都無(wú)法滿足企業(yè)的基本需求。盡快理順機(jī)制發(fā)展公司債，才能為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造條件，并為其他創(chuàng)新奠定基矗另外就是對(duì)民營(yíng)企業(yè)、中小企業(yè)、農(nóng)村企業(yè)的金融供求不足。對(duì)此，一個(gè)重要切入點(diǎn)是創(chuàng)新機(jī)構(gòu)。健全的金融體系需要多樣化的機(jī)構(gòu)，銀行也要有不同規(guī)模和業(yè)務(wù)領(lǐng)域，在不同層面上進(jìn)行金融資源配置。農(nóng)村金融領(lǐng)域放開了，這是一個(gè)重要起點(diǎn)，今后應(yīng)進(jìn)一步轉(zhuǎn)變觀念發(fā)展各類民間金融機(jī)構(gòu)。
地方政府
其三是對(duì)地方政府的金融資源供求失衡。在快速城市化時(shí)期，需要不斷完善城市基礎(chǔ)設(shè)施投資，加上現(xiàn)有政府政績(jī)考核機(jī)制，地方政府的融資需求自然很大。由于稅制體系不完善，以及沒有發(fā)債權(quán)，地方政府只能通過銀行貸款、賣地或者用各類投資公司來(lái)獲得建設(shè)資金。前兩種途徑會(huì)受到中央政府調(diào)控政策約束，而通過投資公司采取信托、證券化、項(xiàng)目融資等各種手段來(lái)籌集資金，也在一定程度上帶來(lái)經(jīng)濟(jì)秩序混亂和金融風(fēng)險(xiǎn)積累。應(yīng)該說(shuō)，這種金融失衡不僅會(huì)影響當(dāng)前經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，而且會(huì)通過影響城市化進(jìn)程而產(chǎn)生深遠(yuǎn)的負(fù)面后果。我們堅(jiān)持認(rèn)為，盡快賦予地方政府以發(fā)債權(quán)，使地方隱性負(fù)債得以顯性化，總是利大于弊。此外，應(yīng)針對(duì)城市化需求，發(fā)展多樣化的城市投融資產(chǎn)品，包括正確看待打包貸款在內(nèi)的結(jié)構(gòu)金融產(chǎn)品。
加強(qiáng)有效供給
從金融資源供給來(lái)看，應(yīng)該同時(shí)加強(qiáng)間接金融資源與直接金融資源的有效供給。
一則，促進(jìn)信貸資金配置的優(yōu)化，需要多方面配套改革。除了制度和政策因素，從技術(shù)的角度看，有必要在規(guī)范和調(diào)控信貸一級(jí)市場(chǎng)的同時(shí)，盡快發(fā)展和完善信貸二級(jí)市常在發(fā)達(dá)國(guó)家，信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓非常普通，已成為銀行資產(chǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制的重要手段，客觀上使信貸資源在高速流動(dòng)中獲得更好的配置效率。我國(guó)自2002年開始批準(zhǔn)銀行同業(yè)信貸資產(chǎn)交易，信托、財(cái)務(wù)公司也逐漸介入，但總體上交易規(guī)模有限、資產(chǎn)質(zhì)量不高，很多交易僅僅是基于規(guī)避監(jiān)管的目標(biāo)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，逐步建立起規(guī)范的全國(guó)性信貸資產(chǎn)二級(jí)交易市場(chǎng)，無(wú)論對(duì)銀行改革還是間接金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化來(lái)說(shuō)都是有益的。
二則，增加直接金融資源的有效供給，除了繼續(xù)發(fā)展傳統(tǒng)的股票、債券等市場(chǎng)之外，加快各類金融衍生品創(chuàng)新也是必要的。我們要強(qiáng)調(diào)的是，金融創(chuàng)新應(yīng)同時(shí)關(guān)注體制內(nèi)和體制外創(chuàng)新。首先，當(dāng)前國(guó)內(nèi)金融創(chuàng)新的一個(gè)典型特點(diǎn)是政府主導(dǎo)，在金融機(jī)構(gòu)自主創(chuàng)新能力普遍不足、金融市場(chǎng)尚不完善的情況下，這種政府主導(dǎo)創(chuàng)新體現(xiàn)出成本低、效率高的特征，在一定時(shí)期內(nèi)具有合理性。這種政府主導(dǎo)創(chuàng)新通常集中在銀行業(yè)市場(chǎng)，因?yàn)樵撌袌?chǎng)包括了銀行、保險(xiǎn)等最大的資金主體，同時(shí)又吸納證券公司、投資基金、財(cái)務(wù)公司乃至眾多法人企業(yè)。除此之外，政府還應(yīng)給與體制外的民間金融創(chuàng)新以更大空間，因?yàn)槊耖g自主創(chuàng)新畢竟是金融自由化的源泉，如私募基金、合作建房融資等理應(yīng)獲得更多寬容。
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